KANAL24, Jakarta – Di tengah meluasnya wabah virus corona (COVID-19) di Indonesia, tekanan terhadap prospek pertumbuhan ekonomi nasional makin besar hingga ke tingkat yang tak terduga, sehingga laba sektor perbankan juga berisiko kian tergerus.
Terkait itu, dalam riset terbarunya, Senin (30/2/2020), Tim Analis Indo Premier Sekuritas kembali mengubah skenario bagi dampak virus corona terhadap perbankan, terutama untuk Bank Central Asia (BBCA) dan tiga bank BUMN terbesar: Bank Rakyat Indonesia (BBRI), Bank Negara Indonesia (BBNI), dan Bank Mandiri (BMRI).
Dalam catatan sebelumnya (6 Maret), Tim Analis memperkirakan bahwa dampak wabah virus corona (COVID-19) terhadap laba bank akan sekitar 3-10%, berdasarkan asumsi bahwa wabah akan terkonsentrasi di China. Banyak hal telah berubah secara dramatis setelah itu, dengan kasus infeksi di Indonesia terus melonjak dari semula hanya dua kasu pada saat itu menjadi 1.300-an kasus hingga Senin (30/3) dan telah berlangsung berbaga pembatasan aktivitas sosial dan bisnis.
Akibatnya, dengan ekonomi diperkirakan melambat ke tingkat yang tidak terduga (<4%) sejak tahun 2003, Tim Analis menyatakan akan berdampak buruk pada pendapatan bank dalam berbagai cara: pertumbuhan kredit yang lebih lambat, tingkat pinjaman yang lebih rendah dan dengan demikian NIM dan penurunan kualitas aset (meskipun sebagian dikurangi oleh relaksasi dalam hal restrukturisasi).
Tim Analis mengasumsikan pertumbuhan kredit menjadi 5% di seluruh bank yang dalam cakupan pengamatan (dari 7-12% sebelumnya), kontraksi NIM (BI Rate 150 bps lebih rendah yang mempengaruhi imbal hasil pinjaman korporasi dan TD rate), suku bunga UMKM lebih rendah (200bp lebih rendah karena restrukturisasi – mempengaruhi 50 -100% portofolio UMKM ) dan penurunan kualitas aset (peningkatan 200-400bp pada LAR – dengan dan tanpa penyesuaian ketentuan IFRS 9). Secara keseluruhan Tim Analis memperkirakan penurunan laba 9-14% (kasus terbaik), 20-42% (kasus dasar) dan 46 -70% (kasus terburuk).
“BBCA sejauh ini yang paling tangguh, sementara dampak terhadap bank BUMN relatif sama,” tegas Tim Analis.
Pada bagian lain catatannya, Tim Analis mengungpakan pada Selasa lalu, Presiden Jokowi menyatakan bahwa debitur UMKM dan pengemudi taksi online diizinkan untuk menunda pembayaran pokok dan/atau bunganya selama satu tahun. Oleh karena itu, OJK telah memungkinkan bank untuk merestrukturisasi portofolio pinjamannya yang dipengaruhi oleh coronavirus (termasuk pinjaman di bawah Rp10 miliar – pinjaman UMKM hanya menggunakan satu pilar daripada tiga pilar. Pemerintah dan regulator juga telah menginstruksikan bank untuk menurunkan suku bunga pinjamannya; semua ini sangat penting untuk memastikan pemulihan sisi pasokan.
Terhadap kebijakan itu, Tim Analis menyoroti sejumlah kekurangan, seperti restrukturisasi dapat memungkinkan bank untuk menekan NPL dan dengan demikian pemesanan provisi, meskipun berdasarkan IFRS 9 pinjaman kategori 2 (col 1 restrukturisasi atau col 2 / SML) mengeluarkan provisi yang lebih besar (25-30% vs 10-15% sebelumnya) – hingga ini juga direlaksasi. Pada saat yang sama, keterlambatan pembayaran pokok untuk UMKM dapat berdampak pada likuiditas bank terutama untuk BBRI – (karena pinjaman mikro diamortisasi sama seperti hipotek) meskipun tidak akan menjadi masalah jika tidak ada pertumbuhan pinjaman. Moral hazard bisa menjadi masalah dalam jangka menengah.
Base case downside sudah di priced-in
Tim Analis menyatakan saham BBCA dan BBNI adalah pilihan di sektor perbankan, setelah reli 2 hari. “4 bank besar masih turun -27% secara YTD yang sejalan dengan basis kasus kami tetapi masih cukup jauh dari skenario terburuk kami, sektor ini sekarang diperdagangkan pada 2x 2020F P/BV (disesuaikan), di bawah rata-rata 10Y dari 2,3x. Kami terus mendukung BBCA sebagai saham paling defensif bersama dengan BBNI di tengah risk-reward yang menarik (0,7x 2020F PBV yang disesuaikan). Dengan risikonya adalah, wabah corona yang berkepanjangan,” papar Tim Analis. (sdk)
